j9九游会真人游戏第一2024-09-02，东方证券发布一篇纺织服装行业的研究报告，报告指出，出口制造龙头业绩表现优异，内需板块面临压力。

　　行情回顾：本周沪深300指数下降0.17%，创业板指数上涨2.17%，纺织服装行业指数（中信）上涨1.38%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨2.75%，品牌服饰板块（中信）上涨0.2%。我们覆盖的个股中浙江自然605080）、珀莱雅603605）和安踏体育等取得了正收益。 行业与公司重要信息：（1）老凤祥600612）：公司24H1实现营业收入399.59亿，同比下滑0.95%，实现归母净利润14.04亿，同比上升10.28%。（2）比音勒芬002832）：公司24H1实现营业收入19.36亿，同比上升15.02%，实现归母净利润4.79亿，同比上升15.25%。（3）珀莱雅：公司24H1实现营业收入50.01亿，同比上升37.90%，实现归母净利润7.02亿，同比上升40.48%。 本周建议板块组合：伟星股份002003）（002003，买入）、珀莱雅（603605，买入）j9九游会真人游戏第一、申洲国际（02313，买入）和安踏体育（02020，买入）。上周组合表现：伟星股份-1%、珀莱雅12%、申洲国际-3%和富安娜002327）-3%。 2024年中报本周披露完毕，从业绩表现来看：（1）上半年华利集团300979）、伟星股份等出口制造龙头业绩表现优异。（2）内需板块在二季度普遍面临较大的压力，举例包括龙头海澜之家600398）、森马服饰002563）、报喜鸟002154）、罗莱、水星等。在终端零售压力下j9九游会真人游戏第一，品牌服装、家纺龙头销售普遍面临较大挑战，黄金珠宝龙头增速明显放缓，美妆上市公司内部结构分化，少数龙头如珀莱雅、巨子生物等仍取得了逆势高增；（3）政策推动与市场偏好引领下，我们预计未来纺织服装板块分红率有望提升。本周创业板迎来了明显的反弹，我们覆盖的板块中涨幅居前的主要是中报表现强势的港股运动服饰、美妆及黄金珠宝龙头等，跌幅居前的主要是部分中报表现较弱的个股。目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但后续股价的全面走强还需要等待国内零售终端数据的明确改善。当前我们继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头j9九游会真人游戏第一，如伟星股份（002003，买入）j9九游会真人游戏第一、申洲国际（02313，买入）和华利集团（300979，买入）等，建议关注新澳股份603889）（603889，增持）。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育（02020，买入）、珀莱雅（603605，买入）、巨子生物（02367，买入）、上美股份（02145j9九游会真人游戏第一，买入）和爱美客300896）（300896，买入）等。稳健红利品种如海澜之家（600398，买入）、富安娜（002327，买入）和波司登（03998，买入）等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头重点看好老凤祥（600612，买入），建议关注潮宏基002345）（002345，增持）。本周重点推荐：伟星股份（002003，买入）——高分红，复苏确定性高，珀莱雅（603605，买入）——中报业绩再超预期，多品牌齐头并进。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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